华鑫证券研报指出，此中2025Q2归母净利润185。55亿元（同增5%）。2025Q2茅台酒/系列酒营收别离为320。32/67。40亿元，别离同比+10。99%/-6。53%；此中，茅台酒同增次要系公司加大公斤拆投放，二季度公斤茅台快速放量，带动茅台酒营收占比提拔，截至2025H1末，公司目前具有2395家经销商，较岁首年月净添加148家。分区域看，国外营收快速增加，国际化历程持续推进。2025Q2国内/国外营收别离为369。98/17。74亿元，别离同增6。68%/27。64%；此中，国外营收占比同比+0。72pct至4。58%。二季度公司正在动销压力下仍连结业绩韧性，渠道压力节制正在良性程度，优化经销架构，全年告竣营收方针可期。维持“买入”投资评级。