2025年二季度，滴滴国内出行GTV达825亿元，同比增加12。3%，高于上一季度的9。3%，是由于滴滴仍正在加大对乘客的补助力度，刺激了订单量，但也略微拉低了收入增速。本季度，滴滴国内出行实现收入503亿元，同比增加约10%。

　　国际营业方面，季度订单量达10。88亿单，同比增加24。9%，季过活均1196万单，海外单量继续快跑。但因为补助投入和外卖营业沉启，吃亏有所扩大；再加上诉讼带来的一次性费用计提，使得GAAP利润概况承压。不外，若剔除一次性要素，滴滴的实正在运营情况仍然正在改善。

　　本季度，滴滴国内营业调整后EBITA利润为36。2亿元，利润占GTV的比沉达到4。4%，环比提拔了0。4个百分点，这申明滴滴不只正在规模上稳住了根基盘，更通过效率提拔了利润。

　　滴滴国内平台发卖额正在本季度实现180亿元，同比增速为24。3%，大幅跑赢GTV和收入增速，这反映出滴滴正在每单上“留存”的金额比之前更多。

　　滴滴本季办理费用一次性计提了股东诉讼相关费用，把GAAP利润拉成了当季吃亏，但这不影响全体判断，由于这笔钱跟日常运营无关，只是一次性的账面丧失。若是剔除这部门损益，滴滴办理费同比仅同比添加4%，申明其运营层面是有所改善的。表白公司正在稳步投入立异，同时避免了过度扩张；营销费用同比增加15%，是费用端增加最快的一项，次要是由于滴滴正在市场都正在加大获客投入。

　　从成本端看，滴滴本季度毛利率为19。6%，同比取环比均有所提拔，次要是由于滴滴的从营成本很大一块是对外分成（司机/合做方端），当平台正在每一单上“留存”的比例提高（净变现率上行），毛利率天然会同步走高。

　　不外，高速增加背后离不开高额补助。拉美市场用户价钱度更高，滴滴不得不正在商户侧赐与佣金减免、对骑手发放补助，同时对用户实行免运费或低运费策略。这些手段无效放大了GTV，但平台“净留存”被稀释，导致本季度国际平台发卖额增速仅约16%，远低于GTV增速。

　　2025年二季度，滴滴国内出行营业表示稳健：GTV达到825亿元，同比增加12。3%；订单量同比增加12。4%至33。76亿单，季过活均3710万单；收入实现503亿元，同比增加约10%。国内市场的亮点不只正在于量上小幅超预期，更正在于滴滴通过提效了更大的利润空间。

　　正在巴西，滴滴旗下的99外卖表示亮眼：继正在本年4月颁布发表沉启外卖营业以来，99外卖正在巴西城市戈亚尼亚上线日已笼盖巴西最大城市圣保罗，吸引2万商家入驻，跨越5万摩托车骑手插手送餐步队。

　　从订单量看，国际营业单量为10。88亿单，同比增加24。9%。从概况上看，国际GTV增速跑输单量，此次要是汇率逆风（拉美货泉贬值）。若是按不变汇率算，GTV增速能到27。7%？。

　　市场对滴滴的等候，不只正在于国内营业不变，连结盈利根基盘，更正在于海外营业可否继续高歌大进。从最新财报来看，滴滴海外的成长性明显没有让市场失望。

　　这种“出行+外卖”的双轮驱动，可以或许提拔用户粘性，构成生态效应。学界凡是称这种模式为“平台多边市场效应”，即一个市场（出行）的增加可以或许带动另一个市场（外卖）的成长。

　　按照“规模经济取收集效应”理论，待用户、商户和骑手构成不变收集后，才能降低补助，实现盈利。滴滴海外营业正处于“拼增加”阶段，虽然短期吃亏，但只需生态成功建立，持久潜力仍是很可不雅的。

　　全体而言，滴滴国内营业靠提效，利润“质量”更好；海外拼增加，用投入换空间；一次性费用只是报表乐音。若是生态做起来，海外营业的潜力会比国内更大，滴滴的估值逻辑也将不再仅仅是“出行平台”，而是向“出行生态”改变，只不外这需要市场有脚够耐心。

　　妙投注：滴滴出行的GTV（总买卖额）指的是平台上已完成订单的买卖总金额，包罗税费、通行费等，未扣除用户激励、司机及合做方分成等；滴滴国内网约车最终收入为GTV减去用户补助和税费后的金额，司机收入和激励则计入成本；平台发卖额是指GTV扣除司机及两头方分成、励后的数额。

　　全体利润上，虽然滴滴二季度GAAP报表显示吃亏，次要因一次性计提了7。4亿美元的股东诉讼费用。但若是剔除这部门，滴滴利润程度仍然超预期。

　　从订单维度看，滴滴中国出行订单量同比增加12。4%，申明客单价变化不大，用户打车仍是刚需消费，溢价空间无限。这也取行业研究中的“价钱弹性理论”吻合：出行类办事价钱弹性较低，用户对价钱波动的度无限，因而增量更多来自于需求恢复和订单规模扩大，而非提价。

　　这一表示大体取大盘相当以至略优。按照交通运输部发布的数据，2025年上半年全国网约车订单总量同比增加约11%。全体来说，受益于商务出行和旅逛恢复，用户需求正在慢慢添加，特别是一线和强二线城市表示更稳。

　　全体来看，滴滴二季度海外营业增速也是比力“冷艳”的。但难的一面是，巴西当地市场曾经有强势玩家（iFood等），合作较为激烈。滴滴不得不投入补助换市场，这就导致本季度海外营业的吃亏正在扩大。本季度，滴滴海外营业吃亏约7。5亿。